الأحد 21 شوال 1443ﻫ 22-مايو-2022م
ADVERTISEMENT

موجة قلق بالسوق الكورية.. وزيادة الطلب على صناديق التحوط

صناديق - سيول

يدفع الطلب المتزايد من جانب صناديق التحوط على مبيعات السندات القابلة للتحويل في كوريا الجنوبية إلى عام قياسي، وهي موجة تثير القلق أيضًا من أن الكثير من المخاطر سينتهي بها المطاف في أيدي غير متطورة، حسبما كشفت وكالة «بلومبرج».

وعلى عكس المناطق الأخرى، فإن العديد من المستثمرين النهائيين في صناديق التحوط الكورية هم أفراد تحولوا من صناديق الاستثمار التقليدية بحثًا عن عوائد أعلى. إنها حقيقة تجلس بشكل غير مريح مع المراقبين الذين يشعرون بالقلق مما سيحدث إذا فرضوا عمليات استرداد على الأموال التي تحتوي على أوراق مالية غير سائلة نسبيًا.

بلغت مبيعات السيارات المكشوفة، التي تدفع كوبونات منخفضة وتسمح للمستثمرين بالتحويل إلى أسهم إذا ارتفعت أسهم المصدر بما فيه الكفاية، حوالي 3.1 تريليون وون (2.5 مليار دولار) حتى يوليو، مقارنةً بسجل 4.1 تريليون وون في عام 2018، وفقًا لبيانات معهد سوق رأس المال في كوريا. وتبقي صناديق التحوط المحلية هي المشترين الرئيسيين للسندات، والتي عادة ما تباع من قبل الشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم دون تصنيف ائتماني.

وقد ساعدت حالة الازدهار التدابير الحكومية لدعم الشركات الأصغر سنا ودعم الاقتصاد المتدهور، والذي يتوقع أن يتوسع بأضعف وتيرة في عقد من هذا العام.

وتشجع السلطات صناديق التحوط على شراء سندات من الشركات الأصغر حجماً كوسيلة لتوفير التمويل، وأضافت هذه الخطوة حيوية إلى السوق لكنها تركت أيضا لسيطرة الشركات المالية غير المثبتة.

وقال كيم بيل كيو، كبير الباحثين في معهد كوريا كابيتال ماركت، ومقره سول: «إن ما ينبغي أن يفكر فيه المستثمرون قبل شراء البنوك المركزية الكورية هو ما إذا كانت الشركات قد حققت بالفعل المهارات أو التقنيات لدفع النمو المحتمل، فإذا أفلست بعض الشركات، فقد يؤدي ذلك إلى تجميد المعنويات في سوق CB بأكمله».

وفي العام الماضي، قدم صناع السياسة ما يسمى «صناديق المشاريع كوسداك» التي توفر الوصول التفضيلي إلى العروض العامة الأولية لحوافز الأسهم والضرائب لمديري الأموال مقابل استثمارهم في أسهم الشركات النامية (بما في ذلك البنوك المركزية).

وفي سوق الأسهم، دفعت المخاوف بشأن جدوى الشركات الأصغر سنا مؤشر كوسداك للشركات الناشئة إلى الانخفاض بنسبة 10٪ في عام 2019 لتصبح واحدة من أسوأ الشركات أداء في آسيا.

وعلى الرغم من دفعات كوبون قريبة من الصفر لمعظم الأوراق المالية، يتم إغراء المستثمرين بفقرة «إعادة التكسير» التي تعتبر فريدة من نوعها في السيارات المكشوفة الكورية. يسمح المصطلح بتخفيض 30٪ تقريبًا من سعر التحويل الأولي إذا انخفض السهم الأساسي.

وسجل عائد سندات الخزانة في كوريا الجنوبية لمدة ثلاث سنوات أدنى مستوى قياسي له في أغسطس، حيث لا تزال الرغبة العالمية في السندات قوية. وترك بنك كوريا سعر الفائدة الرئيسي دون تغيير عند 1.5٪ يوم الجمعة بعد خفض في يوليو.

ويشعر المنظمون بالقلق بالفعل من امتلاك مستثمري التجزئة أشياء لا يفهمونها. إنهم يخططون لتحقيق في مبيعات المنتجات المشتقة التي تحمل مخاطر فقدان كل قيمتها بناءً على تحركات أسعار السوق الخارجية. رفضت دائرة الرقابة المالية التعليق على هذه القصة.

وقال كيم إنه بينما تحتاج كوريا إلى تشجيع التمويل للشركات الأصغر نظرًا لعدم وجود سوق سندات غير مرغوب فيه تقريبًا في البلاد، يجب أن تظل الأسواق آمنة. وقال إن الاحتياطات يمكن أن تشمل قاعدة للسماح للمشترين المؤسسين المؤهلين فقط بتداول الأوراق المالية، مثل القاعدة 144A في الولايات المتحدة، ومطالبة المصدرين بالحصول على تصنيف من وكالة ائتمان واحدة على الأقل.

ذات صلة

اترك تعليقاً

لن يتم نشر عنوان بريدك الإلكتروني.

سبعة عشر − 5 =