أكد مارك كارني محافظ بنك إنجلترا إن قرار نيل ودفورد الذي اختار الأسهم في البورصة بتجميد صندوقه الرائد يسلط الضوء على مخاطر تراكم مديري الأموال في الأصول التي يصعب بيعها، حسبما ذكرت وكالة”بلومبرج”.
حيث فاجأ وودفورد العالم المالي الشهر الماضي عندما أغلق صندوق LF Woodford Equity Income Fund حيث كافح لتلبية طلبات الاسترداد بعد سلسلة من الأداء الضعيف. كان الهدف من التعليق هو إعطائه الوقت لجمع الأموال من خلال تفريغ حصص في الشركات الأصغر وغير المدرجة في البورصة والتي تراكمت عليها في السنوات الأخيرة.
وعلى الرغم من أن خطوة Woodford لم تكن “منهجية بطبيعتها” ، فقد أبرزت مسألة الأموال التي تقدم عمليات استرداد يومية للعملاء مع الاحتفاظ بأصول لا يمكنهم بيعها بسرعة ، وفقًا لتقرير الاستقرار المالي الأخير الصادر عن بنك إنجلترا.
ويدرس المنظمون في المملكة المتحدة حالات عدم التطابق هذه في السيولة وفعالية الأدوات التي تستخدمها الأموال بالفعل للتعامل معها ، بما في ذلك عمليات التعليق.
وقال كارني فى تصريحات صحفية في لندن “إنها أعراض لمشكلة أوسع”. “إحساسنا هو أن مخاطر الاستقرار المالي تتزايد”.
وقال البنك البريطاني في التقرير إن المخاطرة تتمثل في أن الصناديق التي تقدم عمليات الاسترداد اليومية ، بينما تستثمر في الأصول التي قد تستغرق أسابيع أو أشهر للبيع ، يمكن أن “تخلق حوافز للمستثمرين للاندفاع لاستردادها عندما يتوقعون من الآخرين القيام بذلك”. “هذا لديه القدرة على أن تصبح مشكلة منهجية.”
ووفقًا لبنك إنجلترا ، فإن الصناديق المفتوحة التي تقدم عمليات استرداد قصيرة الأجل أثناء الاستثمار في الأصول الطويلة الأجل والتي يحتمل أن تكون غير سائلة مثل سندات الشركات لديها حاليًا أكثر من 30 تريليون دولار من الأصول العالمية.
برزت هذه القضية في المقدمة عندما جمد وودفورد صندوقه ، تلاه بسرعة عن طريق الصناديق في H2O Asset Management المدعومة من Natixis SA ، والتي بنت حيازات كبيرة من سندات الشركات غير المصنفة المرتبطة بممول ألماني واحد. تم سحب حوالي 8 مليارات يورو (9 مليارات دولار) من الأموال بينما تسابق H2O لوقف النزيف عن طريق إسقاط رسوم الدخول وبيع بعض السندات.
كما سلط بنك إنجلترا الضوء على مخاطر قيام الصناديق المشتركة ببناء حيازات كبيرة من القروض ذات الرفع المالي. هذه المقتنيات الآن أعلى بكثير مما كانت عليه قبل الأزمة المالية.
وقال بنك إنجلترا “في ظل الضغوط ، قد لا تكون أسواق القروض وسندات الشركات ذات العائد المرتفع سيولة بما يكفي لتلبية الطلب من المقترضين ، مما يحتمل أن يمنع الشركات من الوصول إلى الأموال”.
