تتنافس حوالي اثني عشر صندوقًا على جمع أكثر من 11 مليار دولار ، وهو ما يزيد على ضعف رأس المال غير المنفق المتاح في صناديق الديون الأوروبية المتعثرة ، وفقًا للبيانات التي جمعتها بريكن.
وحتى مع قيام دافعي الضرائب ومحافظي البنوك المركزية في المملكة المتحدة ومنطقة اليورو بوضع تريليونات من اليورو لمنع الانهيار ، فإن صناديق مثل Chenavari Investment Managers و Cheyne Capital Management تعتقد أن أسوأ اقتصاد منذ الكساد الكبير سيظل يترك الكثير من الفاكهة المعلقة. وشركات الطيران والفنادق والمطاعم وتجار التجزئة هم من بين أولئك الذين هز نموذج أعمالهم.
وقال أنتوني روبرتسون ، مدير الاستثمار في الديون المتعثرة في شركة Cheyne التي تتخذ من لندن مقراً لها ، “تنتظرنا دورة متعثرة متعددة السنوات”. “بينما يستقر الغبار ويكشف الواقع القاسي لكورونا عن نفسه في جميع أنحاء عالم الشركات ، سنرى فترة مستدامة للغاية من الضعف الاقتصادي الكبير”.
بالنسبة لصناديق الديون المتعثرة ، تمثل اللحظة تحولاً من حقبة كانت فيها أسعار الفائدة قريبة من الصفر والنمو المطرد إن لم يكن مذهلاً بعد الأزمة المالية قبل عقد من الزمن مما أبقى الكثير من الشركات المتعثرة على دعم الحياة.
وارتفع مؤشر الصناديق المتعثرة وإعادة الهيكلة بنسبة 2٪ فقط خلال السنوات الخمس الماضية مقارنة بعائد 7.7٪ في مؤشر صناديق التحوط الأوسع نطاقا. عادت وكالة ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 55٪ تقريبًا في تلك الفترة.
وحتى مع تفشي الوباء ، كان المتخصصون يكافحون. خسرت الصناديق المتعثرة 11٪ في مارس.
وسيضيف النقد الذي تبحث عنه صناديق الأصول المتعثرة التي تركز على أوروبا إلى 12.1 مليار دولار المتاحة حتى سبتمبر وإجمالي الأصول تحت الإدارة بمقدار 27 مليار دولار ، وفقًا للبيانات التي جمعتها بريكن.
وهناك المزيد من الأهداف الاستثمارية لأن الشركات في أوروبا أصبحت أكثر قوة من أي وقت مضى ، ولم يعد من الممكن تسديد مبلغ متزايد من القروض.
وارتفع حجم الديون المصنفة على أنها متعثرة في أوروبا إلى أكثر من 13 مليار يورو من 2 مليار يورو فقط في بداية عام 2020 ، وفقًا لبيانات مؤشر بلومبرغ باركليز.
ويدعم البنك المركزي الأوروبي والاحتياطي الفيدرالي أسواق السندات ، مما يساعد المقترضين بشكل غير مباشر قد ينهار بطريقة أخرى.
وتقدم الحكومات في جميع أنحاء العالم قروضاً وبرامج دعم أخرى للحيلولة دون تراجع أداء الشركات. شركة الشحن الفرنسية CMA CGM وشركة العبارات الإسبانية Grupo Armas-Transmediterranea من بين المقترضين الذين حصلوا على قروض مدعومة من الدولة في الأسابيع الأخيرة.
وهذا يعني أنه قد لا يكون هناك العديد من الفرص المتعثرة كما هو متوقع ، ومن المرجح أن تكون تلك الفرص التي تظهر تنشأ مزدحمة وأقل ربحية.
وقال نيكولاس روث ، رئيس الأصول البديلة في بنك Reyl & Cie ومقره جنيف: “ليس هناك شك في أن دورة جديدة مضطربة قادمة. ولكن مع وجود العالم في ركود متزامن عالمي ، ستكون هذه الدورة بالتأكيد شديدة مختلفة عن سابقتها. الفرص اليوم هي في الغالب في الأسواق المنفصلة مثل CLO و MBS في الوقت الحالي “.
